美联储前风险审查员：比特币的致命缺陷

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不久前，俄罗斯成为最新一个打压比特币的国家。这种“加密电子货币”具有类似于现金的功能，即可在人与人之间匿名转账，无需

中央清算机构的参与。中国已经禁止本国公民购买比特币，而西方监管机构也在紧张关注。

目前人们评论最多的是比特币在促进非法交易中的作用。交易走私物品的秘密网站Silk Road表明，比起需要人工携带的现金、会留下电子痕迹的银行转账，虚拟货币对毒贩更有用。

这些担忧虽然在理，却忽视了比特币背后的经济理念，而这些理念的威胁严重得多。一个化名“中本聪”(Satoshi Nakamoto)的个人或团体最早于2008年提出了这一虚拟货币的运行机制。翌年，中本聪发布了第一版软件，用以发行比特币和跟踪它们的去向。那时，许多人开始怀疑：美元、欧元和其他由政府发行的货币能不能保值？正统的货币机构是不是促进繁荣的最佳途径？比特币获得一批拥趸，一定程度上是因为它似乎表明，我们没有政府发行的货币也一样能行。货币可以是无国界的。保持货币的稳定和可靠，传统上是国家政府的职能。

当局控制货币供应，设定利率目标，目的是促进就业和经济增长，以及防止通胀失控引起市场交换体系失灵。根据经济需要精确调节货币政策是艰巨的任务。美联储(Fed)等央行雇佣数百人分析经济数据，找到货币政策的最佳途径，向公众解释决策。
比特币旨在剥夺央行的这些职能，将其转而交付给简单的算法。由于自治的计算机系统无法应对失业率或经济产出等复杂数据，比特币使用固定的算法控制货币供应。新币将以事先确定的速度产生，直到2140年左右达到上限，之后货币供应将停止增长。
中本聪的文章似乎告诉我们，其动机（至少在一定程度上）是一种自由意志主义的理想：让造币脱离多管闲事的央行家。但这是个错误。它忽视了经济周期的起伏，是不考虑后果的手段，就像一名医生不问病人患的是传染病、抑郁症还是狂躁症，就不分青红皂白地给他们打青霉素一样。

一些更晚出现、与比特币形成竞争的虚拟货币试图纠正这一点，允许货币供应无限增长，以实现较低水平的正通胀。还有的货币增加了惩罚囤积行为的机制，试图使货币流通更加自由。它们相对比特币是明显的进步，但有同样的缺陷。经济状况不只是取决于产生货币的速度，还取决于人类的行为方式，但人类行为之复杂，是无法用简单的规则把握的。

因此我们需要央行银行家，在人们的行为出乎意料时调整货币政策，以促进社会繁荣。诚然，2008年前管理货币政策的专家们未能防止金融危机的发生。但他们在危机之后的果断行动，被广泛誉为防止经济萧条的关键。如果没有大规模增加货币供应，许多国家现在可能处于严重通缩之中。但加密电子货币正是要排除这种灵活、及时的政策反应。

支持比特币运行的软件是了不起的技术成就，但将其吹捧为资本主义的救星，那就大错特错了。政府必须警惕，不能随意放行任何虚拟货币，除非找到了让央行管理它们的办法。

注：本文作者是美联储前风险分析师，现为波士顿大学(Boston University)管理学院金融学讲师。
译者/徐天辰