古罗马金融危机始末

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1. 罗马的经济体系

商业的繁荣促进了金融体系的发展。商人存贷款的需求催生了钱商这一职业，信用的积累又让钱商开始实行部分准备金制度，只预留少量资金应对提款而将大部分资金贷出，类似于今天的银行。

然而，与自由市场经济相伴而生的，是社会不平等的加剧。大量财富被积累到少数人手里，平民百姓无法与大量涌入的奴隶劳动力竞争，包税制下的私人征税公司想法设法多收税款来盈利，许多城市债台高筑，债权人与债务人矛盾激化。

公元前91年，罗马因不平等问题爆发同盟者战争。战争引爆了金融危机，不动产价格下跌，导致大量债务违约，许多人不得不抛售资产还债，进一步拉低价格，造成恶性通缩循环。直到胜利方上台宣布减免3/4债务，才暂时解决了问题，但这显然侵害了债权人的利益。

2. 屋大维的经济刺激政策

激进的刺激政策很快重振了经济，但与此同时，许多负面作用也显露出来。

通胀蔓延，资产价格泡沫急剧膨胀。大量黄金流向印度、中国和阿拉伯半岛，换回香料、丝绸和奇珍异兽，贸易出现逆差。

3. 提庇留的紧缩政策

事实上，由于大量奴隶劳动力的涌入，实际工资接近于0，平民百姓失去了谋生的基础手段，只能依赖于政府救济度日。

利率开始上升，债务出现违约，大量债务人上告称债权人的贷款违反了12%的利率上限，获得了提庇留的支持，债权人只能选择收回贷款，以避免亏损。

在这一场信贷紧缩中，提庇留建立了一个公共的坏账银行，向债务人提供无息贷款，这在事实上履行了今日政府的“最后贷款人”职责。随着政府信用的介入，市场开始恢复信用，危机逐渐好转。

提庇留死后，继任的卡利古拉道德败坏、鱼肉百姓。他重启屋大维的激进刺激政策以图享受，将提庇留留下的数十亿赛斯特斯挥霍一空。两年后他就被禁卫军杀死。

为了收税，越来越多的人被赋予了罗马公民身份，但政府开支也与日俱增。边远行省的大量奴隶劳动力促使制造业转移，罗马成为了政治、银行和奢侈品贸易的中心，经济逐渐萎靡。

前面说过，当时罗马的货币是足值货币，而尼禄则通过降低金银币中的金银含量收取铸币税。

在公元1世纪含银量达90%的罗马银币在戈尔蒂安皇帝统治的公元238年含银量只有28%，而到了公元268年的克劳迪二世时，含银量已经下滑到只有0.02%，近乎于信用货币。

在此期间，罗马的经济并无起色。罗马政府试图通过增加税赋来维持帝国扩张的军费开支和福利项目却捉襟见肘，反而引起民怨。

公元2世纪末，罗马皇帝开始实行越来越严厉的惩罚性税赋和强制劳动，高通胀和信任危机引发了严重的金融危机，此后的整个世纪都被危机所笼罩，史称三世纪危机。

5. 总结

政府的缺位使得债务违约引爆了系统性的经济危机，从而让整个市场陷入通缩循环。

提庇留的紧缩政策引发的经济危机与日本的房地产泡沫破裂有相似之处，政府政策转向往往会点燃市场的恐慌情绪形成踩踏，但之后“最后贷款人”的策略却十分有效的重建了市场信用。

政府大规模的军事扩张显然是雪上加霜，不仅进一步扭曲劳动力市场，引发产业空心化，还增加了军费开支和福利开支，相比之下增加的税收完全不值一提。

转自公众号 阿尔法工场