506个月里，只有有14个月金油比超过30

faxlam

金油比视角下的现实

历史给金油比与风险轮转的相关性提供了强力支持：在506个月里，只有14个月份金油比超过30，这14个月份分布在1986年、1988年、1993年、1998年和2015-2016年的岁末年初。值得注意的是，1986-1988年,1993年和1998年三个时段，都处于大宗商品下行周期，即都面临着经济风险上行的挑战；而这三个时段，都伴随着或预示着地缘政治动荡的升级。1986-1988年的背景是阿富汗战争和两伊战争高潮，1993年的背景是索马里战争和黑鹰坠落，1998年的背景是沙漠之狐行动和科索沃战争。

可以看到，过去每一次金油比走上30点之后，都发生了经济风险向地缘政治风险重心转移的大事件。经济下行周期里，经济风险和地缘政治风险就像两个黑洞，彼此之间存在相互加持的关系，大萧条的历史也表明，经济风险积聚到一定阶段，国家趋利本能和民粹主义的叠加很容易导致以邻为壑的格局，给地缘政治风险的激化培育了温床。