网赚论坛

标题: CFTC主席暗示了阻碍Bakkt比特币期货的因素 [打印本页]

作者: LindseyCl 时间: 2020-6-21 13:19
标题: CFTC主席暗示了阻碍Bakkt比特币期货的因素

拟议中的比特币期货交易所Bakkt仍处于被监管边缘。
商品期货交易委员会主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）不愿讨论具体的提案，但他对加密法规的一般性评论暗示了Bakkt正处于衰弱状态的原因。
部分问题似乎是该公司计划保管自己的比特币，并通过其母公司的清算所进行清算交易。
该提案可能会在监管管辖权和其他清算所参与者的反对方面提出问题。
Bakkt什么时候发布？
自从去年夏天纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）首次披露其对比特币期货平台的远大愿景，这将有助于将加密货币带到下一个大众接受的水平以来，这个问题就一再被提出来。Bakkt公司已经两次推迟了发布日期，包括在2018年底无限期推迟发布日期。
众所周知，Bakkt的拖延在本质上是规范性的，而不是技术性的。但延迟的具体原因一直是模糊的，是加密法律界的谣言和投机活动的主题，以及匿名来源的新闻文章。
这很清楚：Bakkt需要商品期货交易委员会（CFTC）提供一个最后的绿灯，然后才能推出。Bakkt首席执行官凯利?洛弗勒（KellyLoefler）在博客中表示，该交易所正在与监管机构合作，但在细节方面提供的信息很少。
商品期货交易委员会（cftc）对bakkt保持沉默，因此很难判断该机构在这一过程中的位置。
然而，CoinDesk最近采访CFTC主席J.Christopher Giancarlo，他倡导对加密货币不采取伤害性的监管，而成为加密界的英雄。
虽然Giancarlo不会讨论任何具体的提案或正在审查的公司，但他以非常笼统的方式谈到了新加密产品面临的监管问题，为这家拥有45年历史的机构如何对待未来提供了见解。如果你仔细分析克里斯托弗·吉安卡洛字里行间的暗示，或许能够了解Bakkt现在到底遇到了哪些监管障碍，当然，这里所说的一切仅供参考。
80年前的协议
J.Christopher Giancarlo在加密界有“加密老爹”“cryptodad”的绰号。
“在加密领域，一切都基于某些协议。嗯，法律也是一个协议，我们致力于一个非常古老的协议——在我们的案例中，它已经有80多年的历史了，”他说，指的是1936年的《商品交易法》。“这本书篇幅庞大，有上千页的规章制度，而且非常详细。”
Giancarlo解释说，根据该协议，衍生产品的监管在州政府和联邦政府之间产生了分歧，该协议也包括州和联邦的先例，早在19世纪60年代就开始形成。
Giancarlo说：“达成的协议是联邦政府对交易所、衍生产品、某些中介机构和票据交换所进行监督，但实际上持有金融工具（如现金）托管权的实体通常根据州法律或国家宪章被监管为银行或信托。”
这些保管人，也包括由国家级机构或美国农业部监管的商品仓库，持有基础资产，并在其期货合同到期时将其交付给客户。
Giancarlo说：“即使我们有一家受商品期货交易委员会监管的清算所，清算所也会使用国家监管的保管人或国家特许的、由货币监理署监管的银行来实际持有资金和证券。”这就是说，公司可以选择将自己的资产存放在清算所内。
今天，Giancarlo继续说，他的机构面临的挑战之一是评估期货交易所如何存储加密货币。这在合同实际结算时起作用，即买方在到期时收到实际商品。
虽然CME Group和CBOE于2017年推出的比特币期货以现金结算，相当于对加密货币美元价格的旁注，但bakkt以及初创企业ERIX、Seed CX和LedgerX都希望列出以真实比特币结算的衍生合约。
Giancarlo说：“我们的法规允许我们监管新的加密货币结算，但它考虑使用受监管信托或银行来保管客户资金的实体，除非他们选择在清算所持有资产。”
从这一点上说，或许我们就能理解CFTC为什么迟迟不批准Bakkt了。
根据其过去的公告，交易所最初计划通过自己的数字“仓库”来保管比特币。由于ICE不是银行或国家监管的托管人，这就需要豁免Giancarlo所描述的规则。
不过，彭博社上周四报道称，bakkt目前正在纽约州（可能是为一家信托公司）寻求许可证，以便处理托管事宜。
但还有另一个问题。
比特币期货合约的清算风险
再次缩小镜头，清算所在衍生品市场充当买卖双方的中间人，确保交易双方都维护各自的交易目的。正如前美联储主席伯南克在2011年的一次讲话中所解释的那样，它们也有助于降低此类交易的成本和风险。
但风险并没有完全消除，而是在清算所的成员公司之间相互作用。因此，如果清算所持有比特币（从买卖的意义上来说，不一定保管私人钥匙），其成员将面临资产价格快速波动的风险。
Giancarlo说：“这里的一个潜在挑战，正如我们在比特币期货交易中看到的那样，清算所的其他资产类别参与者并不总是希望利用其他人持有的加密货币来对冲利率和商品期货风险。”
事实上，一些公司对CME和CBOE在2017年底推出比特币期货合约并不那么期待。期货业协会（FuturesIndustryAssociation）甚至写了一封公开信批评商品期货交易委员会允许这样做，信中提到比特币当时的高波动性是他们担心的主要原因。
根据bakkt迄今所分享的信息，该公司计划通过其母公司的监管清算所ICE Clear US清算一天期比特币期货合约，ICE Clear US将充当中间人。
因此，无论bakkt如何保管比特币，它都需要通过ICE将资产发送给买家，这就提出了清算成员如何处理的问题。
CoinDesk联系了一些ICE Clear的美国会员。大多数公司都没有回应，还有一些公司拒绝置评。
然而，ICE Clear美国会员Wedbush Securities的固定收入、货币和商品执行副总裁Bob Fitzsimons表示，他不担心ICE仓储比特币，尽管他没有提及其价格。
他说：“我们在这个过程中的理解是，我们不会处理任何现金比特币、现货比特币或现货数字货币，因此我们没有必要持有或处理这些货币，从期货的角度来看，我们没有感到有什么不妥。”
也就是说，Wedbush可能是这种观点中的局外人——正如Fitzsimons所指出的那样，该公司长期以来一直致力于加密领域，在2013年发布了比特币研究报告，并在交易所早期支持Coinbase。
bakkt并不是第一家提供实物结算的比特币期货公司
由于bakkt处于监管边缘，它可能不是美国第一家提供实物结算比特币期货的公司。
Ledgerx成立于2014年，并于2017年获得了CFTC的批准，提供比特币衍生产品，在过去两年中为美国客户提供了掉期和期权，现在计划在未来几周内提供自己的实物结算期货合约。
该公司的首席运营官JuthiaChou表示：Ledgerx在成立时申请成为掉期执行机构（SEF）和衍生品清算机构（DCO），和bakkt一样，获得监管部门的批准也花了一些时间。
2015年，该公司的申请进入了一个延长的公开评论期，两年后才收到最后的批准。JuthiaChou解释说，直到那时，Ledgerx才自我认证其实物结算期权和掉期合约。
根据商品期货交易委员会的规定，公司可以自行证明即将推出的产品符合法律和监管要求，而不是要求代理机构批准新产品。商品期货交易委员会的工作人员只审查产品，以确保其符合适当的法规。如果产品确实违反了任何法规或规则，商品期货交易委员会可以停止该产品。否则，商品期货交易委员会将允许产品继续运营。
CME和CBOE在18个月前推出比特币期货产品时都遵循了这一流程。因为bakkt希望使用自己的仓库来保管比特币，所以它没有遵循这种自我认证路径。
JuthiaChou指出，Ledgerx代表客户持有自己的比特币，因为该公司拥有DCO许可证。换言之，它经营自己的清算所，因此可以直接与买方进行交易，而不是通过中间人进行交易（就像bakkt通过ICE Clear那样）。反过来，这意味着它可以自己处理监护权问题。
“Ledgerx直接与我们的参与者进行交易，我们没有中间商，”JuthiaChou说。具有讽刺意味的是，切断中间商的模式是最安全的模式。太多老牌的华尔街公司习惯于只与中介机构打交道。”
尽管经历了种种挫折，bakkt仍在继续构建其平台，任命董事会、聘用高管、招聘开发商和经理、进行收购，并从其母公司获得2000万至2500万美元的预算（高于从外部投资者筹集的18250万美元）。
尽管如此，bakkt是否和何时发布将取决于商品期货交易委员会，并将被要求做好每一个细节。
英文来源：https://www.coindesk.com/cftc-giancarlo-bakkt-bitcoin-futures

欢迎光临网赚论坛 (http://www.caifuba.net/)